作者 | 劉琛

　　險(xiǎn)資入粵再加速。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資金投資廣東余額超2.3萬億元，比“十三五”末（即2020年）增長(zhǎng)超一倍，投資規(guī)模居全國(guó)各省市前列。

　　2024年以來，保險(xiǎn)投資在廣東亦有新動(dòng)作。3月20日，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者從中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“太保壽險(xiǎn)”）的一則公告獲悉，太保壽險(xiǎn)于3月6日投資太平洋資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“太保資產(chǎn)”）發(fā)行的太平洋—廣州地鐵芳白城際股權(quán)投資計(jì)劃（綠色），投資金額20億元。

　　南方財(cái)經(jīng)全媒體記者注意到，最近幾年來，股權(quán)投資正成為大型險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要渠道。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)登記股權(quán)投資計(jì)劃21項(xiàng)，登記規(guī)模661.85億元，登記總金額同比增長(zhǎng)14.68%。從登記的股權(quán)投資計(jì)劃的投向來看，主要涉及商業(yè)綜合體、產(chǎn)業(yè)園、地鐵、清潔能源等領(lǐng)域。

　　業(yè)界認(rèn)為，險(xiǎn)資持續(xù)加碼股權(quán)投資，一方面是出于積極響應(yīng)政策要求支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的考量；另一方面與股權(quán)投資的特性密不可分，股權(quán)投資的跨周期性可以為險(xiǎn)資應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)提供助力，長(zhǎng)期性又與險(xiǎn)資相對(duì)較長(zhǎng)的負(fù)債期限完美匹配。

　　太保壽險(xiǎn)出資20億參與股權(quán)投資計(jì)劃

　　中國(guó)太保在廣東的股權(quán)投資力度正在加大。

　　南方財(cái)經(jīng)全媒體記者從近日披露的公告獲悉，此前，中國(guó)太保子公司太保壽險(xiǎn)投資太保資產(chǎn)發(fā)行的太平洋—廣州地鐵芳白城際股權(quán)投資計(jì)劃（綠色），投資金額20億元。根據(jù)公告，該股權(quán)投資計(jì)劃募集資金投向廣州綠色一號(hào)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資合伙企業(yè)，履行期限為16+2年，其中投資期11年，退出期5年，延長(zhǎng)期2年。

　　據(jù)了解，該股權(quán)投資計(jì)劃已于2023年12月25日，在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)完成登記。南方財(cái)經(jīng)全媒體記者查詢國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)獲悉，廣州綠色一號(hào)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2021年07月26日，持有廣州芳白城際軌道交通有限公司30%的股權(quán)。

　　去年9月21日，太保資產(chǎn)成為廣州綠色一號(hào)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）合伙人之一。其他三家合伙人為廣州產(chǎn)投私募基金管理有限公司、廣州綠色基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、廣州綠色基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

　　太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)曾表示，太保資產(chǎn)另類投資重點(diǎn)是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家重大戰(zhàn)略導(dǎo)向，加大新業(yè)務(wù)、新資產(chǎn)、新品種開發(fā)力度，精準(zhǔn)對(duì)接新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面的融資需求，為清潔技術(shù)等領(lǐng)域提供資金支持。

　　除太保壽險(xiǎn)外，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者注意到，今年2月，平安人壽也發(fā)布公告，收購(gòu)鶴山合能、維龍蓬江等公司100%股權(quán)，以達(dá)到100%持有位于江門鶴山、江門蓬江的兩個(gè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的物流園區(qū)資產(chǎn)的目的。相關(guān)投資項(xiàng)目已完成平安人壽內(nèi)部審批并已簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議等交易文件。

　　事實(shí)上，2023年以來，險(xiǎn)資正逐步加碼股權(quán)投資。數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)登記股權(quán)投資計(jì)劃21項(xiàng)，登記規(guī)模661.85億元，登記總金額同比增長(zhǎng)14.68%。從登記的股權(quán)投資計(jì)劃的投向來看，主要涉及商業(yè)綜合體、產(chǎn)業(yè)園、地鐵、清潔能源等領(lǐng)域。值得注意的是，太平洋—廣州地鐵芳白城際股權(quán)投資計(jì)劃是唯一一項(xiàng)被加以“綠色”后綴的股權(quán)投資計(jì)劃。

　　華寶證券在一份研報(bào)中認(rèn)為，險(xiǎn)資持續(xù)加碼股權(quán)投資的高漲情緒，一方面是出于積極響應(yīng)政策要求支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的考量；另一方面與股權(quán)投資的特性密不可分，股權(quán)投資的跨周期性可以為險(xiǎn)資應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)提供助力，長(zhǎng)期性又與險(xiǎn)資相對(duì)較長(zhǎng)的負(fù)債期限完美匹配。

　　私募基金加速落地大灣區(qū)

　　除股權(quán)投資外，險(xiǎn)資也通過私募基金等形式對(duì)接大灣區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和重大民生工程的投資力度。

　　早在2023年2月，中國(guó)太保與中金公司代表簽署了大灣區(qū)綠碳科技基金合作意向協(xié)議，基金目標(biāo)規(guī)模100億元，首期30億元，聚焦綠色能源、綠色交通、綠色城市、綠色制造等方向，為大灣區(qū)的綠色轉(zhuǎn)型注入源頭活水。

　　2023年9月，由中國(guó)人壽、華夏人壽、中銀三星人壽、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企出資的廣州鑫成二期產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）也宣告成立，總規(guī)模約為55億元，其中中國(guó)人壽出資31.6億元，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)出資6.3億元，國(guó)壽金石資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽金石”）作為合伙企業(yè)的管理人。

　　據(jù)了解，該基金主要投資于中國(guó)境內(nèi)具有良好現(xiàn)金流回報(bào)的普惠金融領(lǐng)域權(quán)益類資產(chǎn)，主要包括在銀行間市場(chǎng)、交易所等公開市場(chǎng)發(fā)行的以小微企業(yè)融資和零售類貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化或類證券化的權(quán)益層資產(chǎn)。根據(jù)公告，基金存續(xù)期7+1年（其中投資期4年，退出期3年，經(jīng)投資顧問委員會(huì)同意，可延長(zhǎng)一年）。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生對(duì)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，通過股權(quán)、債權(quán)、私募基金等形式，險(xiǎn)資可以直接對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和重大民生工程的投資力度，更好支持大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　不過，受制于體制、機(jī)制與投資能力等約束，保險(xiǎn)資金也存在“長(zhǎng)錢短用”的問題，長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)沒有顯著發(fā)揮。朱俊生認(rèn)為，“特別是大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)以國(guó)有為主，對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和責(zé)任不匹配，造成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過期限溢價(jià)、非流動(dòng)性溢價(jià)和信用下沉等方式追求更高投資收益的動(dòng)力不足。”

　　朱俊生建議，要適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，拉長(zhǎng)考核期限，優(yōu)化績(jī)效考核體制，完善對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和責(zé)任匹配機(jī)制，倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資理念，提升投資能力，提高投資回報(bào)。